Chewy Stock (NYSE:CHWY): Die nächste Wachstumsphase beginnt

May 07, 2023

Chewy, Inc. (NYSE:CHWY ), einer der führenden Online-Händler für Heimtierprodukte in den USA, ist bereit für die nächste Phase seiner Wachstumsgeschichte, in der sich das Unternehmen auf internationale Märkte konzentrieren wird. CHWY meldete für das erste Quartal besser als erwartete Gewinne und löste am 1. Juni einen Anstieg des Aktienkurses um 21,6 % aus. Das Unternehmen verfügt sowohl auf dem Inlandsmarkt als auch auf internationaler Ebene über eine lange Wachstumsperspektive, was es zu einer attraktiven Wette für Wachstumsinvestoren macht auf der Suche nach Unternehmen mit fairen Preisen.

Ich bin optimistisch, was die langfristigen Aussichten von Chewy angeht, aber heute ist Vorsicht geboten, da die makroökonomischen Trends auf einige herausfordernde Quartale hindeuten, bevor das Wachstum wieder einsetzt.

Während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals gab Sumit Singh, CEO von Chewy, einen Plan bekannt, das Geschäft von Chewy bis zum dritten Quartal dieses Jahres auf Kanada auszudehnen. Das Unternehmen wird seine Dienste zunächst in Toronto starten, dem größten Ballungsraum des Landes. Chewy prüft seit vielen Jahren Optionen für eine internationale Expansion und sein Eintritt in Kanada wird den Beginn einer neuen Wachstumsphase markieren, in der sich das Unternehmen auf den lukrativen internationalen Markt konzentriert.

Laut Euromonitor International wird erwartet, dass der kanadische Tiernahrungsmarkt bis 2027 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von rund 5 % wachsen wird, ähnlich wie in den Vereinigten Staaten. Auch wenn die USA bis 2027 immer noch der größte Markt für Tiernahrungsprodukte sein werden, wird erwartet, dass viele Schwellenländer deutlich schneller wachsen werden. Beispielsweise wird erwartet, dass Chinas Tiernahrungsmarkt bis 2027 mit einer jährlichen Wachstumsrate von über 10 % wächst, während Indonesien und Taiwan voraussichtlich ein Wachstum von 20 % bzw. 7 % verzeichnen werden.

Da die internationalen Märkte in den nächsten fünf Jahren voraussichtlich schnell wachsen werden, ist es für Chewy sinnvoll, aggressiv in diese Märkte zu investieren, um Marktanteile in Wachstumsregionen zu gewinnen. Die geplante Expansion nach Kanada wird für Chewy eine starke Plattform schaffen, um auch andere wachstumsstarke Regionen in Betracht zu ziehen. Der Erfolg von Chewy auf den globalen Märkten wird über die Nachhaltigkeit des künftigen Gewinnwachstums entscheiden.

Internationale Märkte stellen heute die größte Wachstumschance für Chewy dar, aber auch in den USA gibt es noch viel Wachstumspotenzial. Die Fortsetzung des durch die Pandemie ausgelösten Trends zur Humanisierung von Haustieren hat zu einem deutlichen Anstieg der Ausgaben für Haustiere geführt. Von 90,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2018 stiegen die Gesamtausgaben der Heimtierbranche in den USA auf 136,8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022. Nach Angaben der American Pet Products Association gaben die Amerikaner im vergangenen Jahr insgesamt 58,1 Milliarden US-Dollar für Tiernahrung und unglaubliche 67,4 Milliarden US-Dollar für tierärztliche Versorgung aus , OTC-Medikamente und Zubehör.

Die enormen Ausgaben für Gesundheitsprodukte für Haustiere eröffnen Chewy neue Möglichkeiten für zukünftiges Wachstum, da das Unternehmen aggressiv in diese Kategorie expandiert. Mit einer Produkt- und Dienstleistungspalette, die auf unterschiedliche Bedürfnisse in jeder Phase des Haustierpflegelebenszyklus eingeht, ist Chewy gut aufgestellt, um von den gestiegenen Ausgaben für Haustiere über Online-Kanäle zu profitieren.

Im ersten Quartal ging der aktive Kundenstamm von Chewy im Jahresvergleich um 1 % auf 20,4 Millionen zurück. Obwohl dies kein ermutigendes Zeichen ist, stieg der Nettoumsatz pro aktivem Kunden um 15 % auf 512 US-Dollar und übertraf damit erstmals die 500-Dollar-Marke. Dieses herausragende Wachstum wurde durch den anhaltenden Erfolg des Autoship-Abonnements (Chewys Abonnementangebot) vorangetrieben. Der Umsatz mit Autoship-Kunden machte im ersten Quartal mehr als 74 % des Gesamtumsatzes aus, was ein Beweis dafür ist, wie Chewy den Umsatz durch das Abonnementprogramm steigert.

Die gestiegenen Kundenausgaben im ersten Quartal sind ein erstes Zeichen dafür, dass Chewy gut aufgestellt ist, um einen wirtschaftlichen Abschwung zu überstehen, falls er später in diesem Jahr eintreten sollte. Obwohl die diskretionären Ausgaben für Haustiere in schwierigen wirtschaftlichen Zeiten zurückgehen werden, wird Chewy von seiner Konzentration auf den Verkauf wesentlicher Produkte in Kategorien wie Tierpflege, Tiernahrung und Tiergesundheit profitieren.

Die bereinigte EBITDA-Marge von Chewy verbesserte sich im ersten Quartal um 150 Basispunkte auf 4 %, wodurch das Unternehmen einen freien Cashflow von 119,3 Millionen US-Dollar generieren konnte. Zukünftig könnten die Margen unter Druck geraten, da dem Unternehmen zusätzliche Kosten entstehen müssen, um seine internationalen Expansionspläne umzusetzen. Vorübergehender Druck auf die Gewinnmargen sollte jedoch übersehen werden, solange diese Rückschläge eine Chance für den langfristigen Erfolg des Unternehmens darstellen.

Obwohl der aktive Kundenstamm von Chewy im ersten Quartal schrumpfte, sind einige Analysten zuversichtlich, dass das Unternehmen in den kommenden Quartalen Kunden gewinnen und binden kann. Der Analyst von Raymond James, Rick Patel, hat der Chewy-Aktie letzten Monat ein Kursziel von 36 US-Dollar zugewiesen und das Potenzial für eine positive Wende bei den aktiven Kundentrends in der zweiten Hälfte dieses Jahres angeführt. Basierend auf den Bewertungen von 23 Wall-Street-Analysten erhält CHWY die Konsensempfehlung „Moderater Kauf“ und das durchschnittliche Kursziel für die Chewy-Aktie liegt bei 44,05 US-Dollar, was einem Aufwärtspotenzial von 19,9 % entspricht.

Die geplante internationale Expansion von Chewy scheint ein rechtzeitiger Schritt zu sein, um die Wachstumschancen auf den globalen Märkten, von denen ein rasantes Wachstum erwartet wird, optimal zu nutzen. Die Trends zur Humanisierung von Haustieren in den USA werden auch zum Gewinnwachstum des Unternehmens beitragen. Als diversifizierte Haustierpflegeplattform dürfte Chewy noch viele Jahre lang weiter wachsen.

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